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民生证券股份有限公司马天诣,杨东谕近期对震有科技进行筹商并发布了筹商敷陈《初次磨灭敷陈：多年研发插足确立中枢网工夫上风，卫星通讯基建有望翻开弹性》，本敷陈对震有科技给出买入评级，现时股价为19.45元。

特朗普政府时期的美国贸易代表罗伯特在他的新书《没有自由的贸易》中警告说，“美国必须有能力制造自己的军事装备。这包括高科技军事装备。任何无法制造自己设备的国家在冲突期间都容易受到设备供应中断的影响。”这些话似乎并没有错，但是完全脱离的美国军工企业的现实。

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震有科技(688418)

国外公网与国内专网业务兼具增长弹性。公司四肢业务范围涵盖公网通讯范畴和专网通讯范畴的通讯开辟商，国外公网板块，2022年公司中标马来西亚电信4个中枢网神志，并中标孟加拉电信新增中枢网神志，在东南亚、中东和非洲等国外阛阓加快开拓，创造新的营收增长点；在国内专网范畴，公司具备产物定制化干事和工夫上风，况且通过屡次得胜联想并初始大型神志通讯系统杀青信誉背书，领有考究的品牌声誉和后续渠谈资源，在政府救急、灵敏城市、煤矿智能化范畴领有较强客户黏性和攻击效果。

光纤接入开辟更新带动PON替换需求，卫星中枢网上风翻开增漫空间。数字场景利用大限度兴起的配景下，运营商加快投资光纤收集，G-PON网开辟加快向10G-PON攻击，同期改日有望进一步升级到25G/50GPON等。2022年，公司推出的10G-PON产物当今已进入量产阶段，并连接中标国里面分电信运营商的集采。2019年，公司参与承建的天通一号卫星中枢网获胜洞开，成为国内首个参与卫星中枢网培植并得胜商用的供应商。此外，公司已得胜托付自主卫星迁徙通讯系统神志、卫星互联网中枢网神志、定制化5G卫星中枢网神志、4G和5G交融卫星中枢网神志、IMS交融卫星中枢网等关联神志。同期，公司加入CCSATC12“航天通讯工夫职责委员会职责组”，参与到“基于NTN卫星物联网”的工夫圭臬辩论中。据Euroconsult数据，2021-2030年低轨卫星阛阓限度复合增速有望超30%，欧博app下载公司四肢国内少数具备卫星互联网中枢网工夫智商的企业，后续跟着我国低轨卫星体系培植，有望深度参与这一阛阓。

贬责层工夫配景与研发插掌握，公司多项中枢网工夫具备壁垒。公司首创团队具备多年通讯行业工夫教授，其中中枢高管与工夫东谈主员大部分师出华为。为打造产物系列工夫上风，公司坚抓在研发用度上大齐插足，造成了包括5G中枢网、IMS、RCS、UPF、XG(S)-PON、OTN-CPE、MSAN等磨灭中枢层、会聚层和接入层的全收集产物体系。公司亦然行业内少数提供全系列10GPON产物/IMS中枢网/卫星5G中枢网(并具备神志教授)的厂家之一。

投资提出：咱们展望2023/2024/2025年公司归母净利润杀青0.25/0.95/1.86亿元，同比增长111.5%/284.3%/94.5%，同期EPS0.13/0.49/0.96元，对应PE152/39/20倍，沟通公司在中枢网板块存在工夫壁垒，同期四肢国内少数不错提供卫星收鸠合枢网工夫的公司之一，咱们看好公司在卫星基建投资下事迹弹性，23年公司事迹有望阅历由负转正阶段，初次磨灭，赐与“推选“评级。

风险教导：国外运营商对于迁徙/固定收集培植谋略不足预期；国内TOB端政企数字经济基建更新不足预期；卫星通讯收集基础培植进度不足预期。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增抓评级2家。

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